5月23日，香港證監(jiān)會公布了有關(guān)《虛擬資產(chǎn)交易平臺營運(yùn)者的指引》咨詢總結(jié)，確定對虛擬資產(chǎn)交易平臺營運(yùn)者的規(guī)管。該指引將于2023年6月1日生效。

香港證監(jiān)會中介機(jī)構(gòu)部臨時主管蔡鐘輝在采訪中表示，暫時未有平臺可給予散戶投資者買賣虛擬資產(chǎn)，預(yù)料在指引生效后，散戶最快在今年下半年可于獲發(fā)牌的交易平臺進(jìn)行買賣。

(資料圖)

他強(qiáng)調(diào)，若本地虛擬資產(chǎn)平臺并非在條例實(shí)施前已經(jīng)運(yùn)作，或者海外平臺在指引實(shí)施后仍沒有牌照，都不能在香港進(jìn)行虛擬資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)，亦不能在港宣傳推廣，否則需負(fù)上刑事責(zé)任；而現(xiàn)正營運(yùn)的平臺可于條例指引生效后9個月內(nèi)申請牌照。獲發(fā)牌的平臺亦需確保其客戶有沒有透過「翻墻」進(jìn)行交易，并確保IP地址是否來自不能買賣虛擬資產(chǎn)的地區(qū)，強(qiáng)調(diào)需要遵守相關(guān)地區(qū)的規(guī)定。

正如投資者所關(guān)心的，該指引的重要內(nèi)容之一是確定是否容許散戶參與。證監(jiān)會表示在咨詢中表示，大多數(shù)回應(yīng)者同意向零售投資者提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)。證監(jiān)會將實(shí)施適當(dāng)措施以保障交易者的權(quán)益，其中之一是對非證券型代幣的要求，必須具有至少12個月的往績紀(jì)錄。穩(wěn)定幣的監(jiān)管安排預(yù)計(jì)將于2023/24年實(shí)施，在此之前不應(yīng)將穩(wěn)定幣納入零售交易。另外，證監(jiān)會允許第三方莊家進(jìn)行自營交易活動，但對自營交易的限制將會有所放寬。

此外，證監(jiān)會明確表示持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺不得提供收益、存款和借貸等其他常見服務(wù)，并強(qiáng)調(diào)持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺的主要業(yè)務(wù)是擔(dān)任代理人，并為客戶提供交易對盤途徑。對于虛擬資產(chǎn)市場上的其他服務(wù)，需要額外保障以避免潛在的利益沖突。

以下為問題咨詢中證監(jiān)回應(yīng)的部分重點(diǎn)：

（1）對于規(guī)定非證券型代幣須具有至少12個月往績紀(jì)錄的意見，相關(guān)規(guī)定乃因平臺營運(yùn)者在進(jìn)行盡職審查期間可能面對的固有困難而特別設(shè)立。雖然12個月的規(guī)定未必能防范若干代幣近期發(fā)生的崩盤事件，但設(shè)立該規(guī)定的目的是降低難以合理偵測的欺詐風(fēng)險(xiǎn)，以及減少代幣首次發(fā)售前進(jìn)行的市場推廣工作對代幣價格可能帶來的影響，特別是因?yàn)榇鷰虐l(fā)售一般不受規(guī)管，且不受制于傳統(tǒng)證券市場現(xiàn)存的保障措施。

（2）向零售投資者發(fā)售證券型代幣時，平臺營運(yùn)者不可違反《公司（清盤及雜項(xiàng)條文）條例》（第32章）（《公司清盤條例》）下的招股章程制度及《證券及期貨條例》第IV部下的投資要約制度。我們因此建議平臺營運(yùn)者取得并向證監(jiān)會呈交法律建議書，當(dāng)中確認(rèn)可供零售客戶買賣的每項(xiàng)代幣不會構(gòu)成證券型代幣。我們知悉，就每項(xiàng)虛擬資產(chǎn)的監(jiān)管狀況取得法律建議書的費(fèi)用可能很高，故我們已在《虛擬資產(chǎn)交易平臺指引》刪除這項(xiàng)向證監(jiān)會呈交該法律建議書的規(guī)定。然而，平臺營運(yùn)者應(yīng)注意，根據(jù)相關(guān)法例，它們有責(zé)任及須采取合理步驟確保其所提供的任何代幣的零售買賣不會違反香港的公開發(fā)售制度。盡管如此，證監(jiān)會可能會在審批過程中因應(yīng)其他司法管轄區(qū)的發(fā)展，要求獲得有關(guān)特定代幣的法律意見。

（3）由于穩(wěn)定幣帶來的風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)了國際關(guān)注，市場上有聲音要求規(guī)管穩(wěn)定幣，以確保（其中包括）穩(wěn)定幣儲備得到妥善管理，從而維持價格穩(wěn)定，并使投資者能夠行使贖回權(quán)利。相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對穩(wěn)定幣的穩(wěn)定性有根本性影響。無法維持其掛鉤功能或在贖回時無法返還投資者資金的穩(wěn)定幣不可被稱為穩(wěn)定。這種因此而擴(kuò)大了的擠提隱憂會嚴(yán)重影響穩(wěn)定幣的流動性，使其普遍不適合零售投資者。香港金融管理局（金管局）已在2023年1月發(fā)布加密資產(chǎn)和穩(wěn)定幣討論文件的總結(jié)7，穩(wěn)定幣的監(jiān)管安排預(yù)計(jì)將于2023/24年實(shí)施。在穩(wěn)定幣于香港受到規(guī)管前，證監(jiān)局認(rèn)為穩(wěn)定幣不應(yīng)獲納入以供零售買賣。

（4）證監(jiān)會現(xiàn)時并無就進(jìn)行其他受規(guī)管活動（包括提供自動化交易服務(wù)）的中介人的零售客戶施加開戶后冷靜期。由于平臺營運(yùn)者須在與客戶建立業(yè)務(wù)關(guān)系的過程中確保合適性，任何已建立業(yè)務(wù)關(guān)系的零售客戶應(yīng)已由平臺營運(yùn)者評定為適合買賣虛擬資產(chǎn)。交易后的冷靜期亦不可行，因自動化交易服務(wù)涉及配對客戶的交易，而解除或取消交易將影響平臺的另一名客戶。

（5）關(guān)于自營交易，證監(jiān)會同意交易平臺上的流動性對客戶來說十分重要。因此，證監(jiān)會允許由第三者莊家進(jìn)行莊家活動。然而，現(xiàn)時禁止自營交易的規(guī)定是全面性的，并實(shí)際上甚至禁止持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺的集團(tuán)公司擁有任何虛擬資產(chǎn)的持倉。因此，證監(jiān)會已修訂《虛擬資產(chǎn)交易平臺指引》中的規(guī)定，容許有聯(lián)系者透過持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺以外的渠道進(jìn)行交易。

（6）關(guān)于虛擬資產(chǎn)市場上其他常見服務(wù)（例如收益、存款及借貸），證監(jiān)會不允許持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺提供這些服務(wù)，《虛擬資產(chǎn)交易平臺指引》第7.26段已涵蓋了這一點(diǎn)。歸根結(jié)底，持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺的主要業(yè)務(wù)是擔(dān)任代理人，及為客戶的買賣盤提供對盤的途徑。任何其他活動均可能導(dǎo)致潛在的利益沖突及需要額外的保障，因此，持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺現(xiàn)階段不得進(jìn)行此類活動。

此外，香港證監(jiān)會表示將于2023年5月25日在憲報(bào)刊登《適用于虛擬資產(chǎn)交易平臺營運(yùn)者的指引》、《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集指引（適用于持牌法團(tuán)及獲證監(jiān)會發(fā)牌的虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者）》、《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會發(fā)出適用于持牌法團(tuán)及獲證監(jiān)會發(fā)牌的虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者的有聯(lián)系實(shí)體的防止洗錢及恐怖分子資金籌集的指引》及《證監(jiān)會紀(jì)律處分罰款指引》；同日刊登虛擬資產(chǎn)交易平臺申領(lǐng)《證券及期貨條例》及《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》下的相關(guān)牌照的申請表格，并將于2023年6月1日開始接受申請。