2022年的游戲行業(yè)，可謂慘淡至極?！吨袊螒虍a(chǎn)業(yè)報告》顯示，2022年游戲市場營收同比下降幅度高達(dá)10.33%，身處其中的盛天網(wǎng)絡(luò)（300494）自然也無法獨(dú)善其身。

2023年1月開始，在消費(fèi)復(fù)蘇以及版號發(fā)放常態(tài)化等政策加持下，游戲板塊有所回暖。

再加上網(wǎng)易《逆水寒》首裝ChatGPT的消息，整個游戲板塊更是搭上了順風(fēng)車。二級市場股價持續(xù)拉升。此前深陷大股東減持風(fēng)波的盛天網(wǎng)絡(luò)，也完成了一次深蹲起跳。

(相關(guān)資料圖)

來源：東方財富（截至2月21日）盛天網(wǎng)絡(luò)股價

那么，股價風(fēng)光的背后，盛天網(wǎng)絡(luò)實(shí)力到底如何？面對游戲寒冬，盛天網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大布局，尋求新的業(yè)績增長點(diǎn)，效果如何？

01廣告營銷，營收新支柱

盛天網(wǎng)絡(luò)，電腦硬件起家。2006年，正式推出網(wǎng)吧管理軟件，涉足游戲行業(yè)。之后經(jīng)歷場景化互聯(lián)網(wǎng)用戶運(yùn)營平臺、服務(wù)+內(nèi)容、GAME+等多次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，目前已圍繞多個場景建立了“用戶+平臺+內(nèi)容+服務(wù)”的一體化運(yùn)營體系。

簡言概之，盤子越鋪越大。

來源：公司介紹材料

財報顯示，2022年前三季度，盛天網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營收12億，同比上漲23%。結(jié)構(gòu)上，2022年中期，互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)收入同比上漲約1.1億，游戲業(yè)務(wù)僅上漲0.04億?；ヂ?lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)超越游戲業(yè)務(wù)，占比53.40%，成為拉動營收增長的主要力量。

來源：公司財報整理

啥叫互聯(lián)網(wǎng)營銷，簡單說就是利用流量打廣告。

公司介紹，盛天網(wǎng)絡(luò)可為客戶提供制作、投放、效果檢測等一條龍服務(wù)?？梢?，廣告公司色彩越來越濃。當(dāng)然，不管什么業(yè)務(wù)，關(guān)鍵是能為企業(yè)創(chuàng)造價值。正所謂，花貓白貓，能抓到老鼠就是好貓。

對于廣告業(yè)務(wù)，核心競爭力就是客戶和流量。

據(jù)中期報告披露，廣告客戶數(shù)量雖有增加，但無論直接還是代理類客戶的平均客單價都在大幅下降。

來源：財報整理

再來看流量。目前，盛天廣告投放的渠道，主要包括易樂游和易樂玩等自有平臺以及外部代理媒介。半年報顯示，易樂玩平臺流量已有下行趨勢（易樂游公司未披露）。

來源：公司財報

自身不行，外購來湊，這也是廣告業(yè)務(wù)中流量成本占比超50%的原因所在。若自有流量持續(xù)下行，就要面臨盈利下降的壓力。畢竟，優(yōu)質(zhì)流量可是很貴的。

來源：公司財報

02網(wǎng)絡(luò)游戲，花活不斷，唯缺爆款

聊完了廣告，還是得來看看游戲，畢竟也是盛天的半壁江山。

在“GAME+”戰(zhàn)略背景下，公司推出了云盤（比特球云盤）、加速器（火箭加速器）、游戲社交（帶帶電競）和游戲電商（游特賣）等多款產(chǎn)品，可謂花活不斷。但財報顯示，2022年上半年，游戲業(yè)務(wù)收入幾乎零增長。

來源：公司財報整理

具體原因，筆者認(rèn)為主要有以下兩點(diǎn)。一方面，大環(huán)境不景氣。首先，疫情影響下，消費(fèi)意愿降低；其次，國內(nèi)游戲市場已見頂，開始進(jìn)入存量競爭。要么有流量，要么有爆款，要么出海。

另外一方面，盛天不僅流量有下行趨勢，還缺少能打的爆款。據(jù)財報披露，盛天游戲業(yè)務(wù)收入主要依賴《三國志2017》和《三國志·戰(zhàn)略版》。

來源：公司財報

2021年以來，伴隨核心產(chǎn)品成長期已過，游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)收入開始下降。同時，恰逢國家新聞署自2021年7月21日開始暫停發(fā)放游戲版號，整個游戲行業(yè)進(jìn)入“版號寒冬期”，對盛天可謂雪上加霜。（背景：法律規(guī)定：自2016年7月1日起，所有手游都需要申請游戲版號才能上線運(yùn)營，這意味著如果游戲公司沒有游戲版號就只能進(jìn)行內(nèi)測，無法正式一線經(jīng)營產(chǎn)生收益。）

來源：同花順

2022年，《三國志2017》已進(jìn)入第六年，流水下滑，游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)大幅減少。雖然，盛天出海產(chǎn)品《真·三國無雙 霸》開始給IP運(yùn)營業(yè)務(wù)帶來了業(yè)務(wù)增量，但目前也只能勉強(qiáng)彌補(bǔ)《三國志2017》帶來的損失。

此刻的盛天，亟需爆款救場。

2022年，在政策提倡注重游戲產(chǎn)業(yè)的科技價值背景下，版號發(fā)放逐漸恢復(fù)常態(tài)化。目前，盛天雖有《大航海時代：海上霸主》和《遇見夢幻島》等產(chǎn)品獲批待發(fā)，但面對競爭日漸白熱化的游戲市場，新產(chǎn)品能否成為爆款，救盛天于水火，還尚未可知。

03追趕潮流，理想豐滿，現(xiàn)實(shí)骨干

面對游戲市場日漸疲軟，盛天除了開發(fā)新產(chǎn)品，出海尋求新市場，還積極布局元宇宙和電競酒店等潮流領(lǐng)域。

先說曾經(jīng)紅極一時的元宇宙。

公司財報披露，元宇宙項目運(yùn)用場景主要是線下體驗館。其中，盛天只負(fù)責(zé)內(nèi)容管理及衍生服務(wù)的接入，并不生產(chǎn)VR/AR設(shè)備。換句話說，盛天能不能賺錢，還得取決于VR/AR設(shè)備的應(yīng)用。

然而，伴隨Meta巨虧、騰訊裁撤XR業(yè)務(wù)以及微軟工業(yè)元宇宙團(tuán)隊解散等消息不斷曝出，元宇宙已然風(fēng)光不再。盛天的元宇宙布局，多半也是竹籃打水一場空吧？

再來說說電競酒店。

近年，電競市場火熱，從而帶動了電競酒店的發(fā)展。所謂電競酒店，并非簡單的“游戲+床”，而是將電競元素與酒店場景深入的融合，打造一種沉浸式的空間，以滿足年輕人對電競、住宿以及社交的多重需求。

盛天作為一家游戲公司，與電競有著天然的聯(lián)系，當(dāng)然不放過這個機(jī)會。

市場消息顯示，2022年8月9日，盛天網(wǎng)絡(luò)與美團(tuán)簽署全面合作協(xié)議，其中就包括電競酒店業(yè)務(wù)。具體合作中，盛天只負(fù)責(zé)電競酒店數(shù)字娛樂內(nèi)容的生成，并不做重資產(chǎn)投入。

然而消息顯示，公司的電競酒店業(yè)務(wù)仍處于引流階段，短期內(nèi)無法為公司創(chuàng)收。身處自有流量下行的窘境，不知有了美團(tuán)的加持，盛天未來能分到多大的蛋糕？

來源：互聯(lián)網(wǎng)

其實(shí)，無論是元宇宙還是電競酒店，都是盛天游戲業(yè)務(wù)的衍生。雖然穿上了不同的新衣，但成功與否的關(guān)鍵都是具有競爭力的內(nèi)容產(chǎn)品。

所以，盛天的未來不是新品，而是爆品。