跌跌不休，何時(shí)是底？

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3月29日，融捷股份開盤再度下跌，盤中股價(jià)一度創(chuàng)78元新低，截止發(fā)稿時(shí)，融捷股份依然大跌4%，股價(jià)報(bào)于78.9元，總市值為204億。

3月27日晚間，融捷股份披露2022年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收29.92億元，同比增長225.05％；歸母凈利潤為24.4億元，同比增長3472.94％，凈利潤近35倍的增長，這一增速可謂驚人。

然而，融捷股份的股價(jià)表現(xiàn)卻很拉垮，業(yè)績(jī)出來連續(xù)大跌，最近走出6連陰，高速增長的業(yè)績(jī)對(duì)于股價(jià)無提振作用。

自去年7月以來，融捷股份從179元高點(diǎn)跌到現(xiàn)在的79元，跌幅超50%，市值縮水260億。作為昔日新能源的大牛股，融捷股份怎么了?

公開資料顯示，融捷股份成立于1998年，于2007年登陸深交所，主營業(yè)務(wù)包括鋰礦采選、鋰鹽加工及冶煉、鋰電設(shè)備制造等業(yè)務(wù)，并參股鎳鈷鋰濕法冶煉及深加工、鋰電池正極材料等業(yè)務(wù)板塊。

目前，融捷股份的主要業(yè)務(wù)以新能源鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈為主體，主要包括鋰礦采選、鋰鹽加工及冶煉、鋰電設(shè)備制造等業(yè)務(wù)，并參股鎳鈷鋰濕法冶煉及深加工、鋰電池正極材料等業(yè)務(wù)板塊。

業(yè)績(jī)方面，融捷股份曾在2018年和2019年分別虧損703.63萬和3.26億，此后開始企穩(wěn)回升。隨著新能源的快速發(fā)展，帶來對(duì)鋰電池正極材料的需求增長，融捷股份的業(yè)績(jī)水漲船高。2020年和2021年實(shí)現(xiàn)營收3.90億元和9.21億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2104.48萬元和6828.94萬元，再到2022年，其凈利潤同比增長逾34倍。

分產(chǎn)品來看，融捷股份鋰精礦產(chǎn)品去年實(shí)現(xiàn)13.35億元的營收，同比大增660.99%，占該公司營收比重為44.61%；鋰鹽產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收12.50億元，同比增長182.39%，占營收比重為41.78%；鋰電設(shè)備實(shí)現(xiàn)營收4.04億元，同比增長34.87%，占營收比重為13.51%。

值得一提的是，受去年鋰價(jià)大漲所影響，融捷股份鋰精礦產(chǎn)品毛利率高達(dá)91.42%，增加了28.82個(gè)百分點(diǎn)；而鋰鹽產(chǎn)品與鋰電設(shè)備的毛利率則分別增加2.23個(gè)百分點(diǎn)和4.08個(gè)百分點(diǎn)，至16.57%和31.91%。

從單季度來看，去年一季度至四季度，融捷股份實(shí)現(xiàn)營收分別為4.78億元、5.09億元、6.95億元、13.1億元；歸母凈利潤分別為2.54億元、3.22億元、6.79億元、11.85億元。

可以看出，不管是營收還是歸母凈利潤，在第四季度都實(shí)現(xiàn)了跨越式增長。從第三季度開始，歸母凈利潤金額逼近營業(yè)收入，驅(qū)動(dòng)公司年度凈利率高達(dá)83.13％。

對(duì)于歸母凈利潤異常增長情況，融捷股份在年報(bào)中解釋稱，主要是聯(lián)營鋰鹽廠在2022年下半年開始正常生產(chǎn)，帶來投資收益的大幅增加。

2022年，聯(lián)營鋰鹽廠實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入60.57億元、凈利潤33.37億元，給公司貢獻(xiàn)投資收益13.35億元，成為上市公司2022年度凈利潤的最大來源。

另外，融捷股份的毛利率也在大幅增長。2019年至2021年，公司的毛利率分別為18.02％、31.73％、28.01％。2022年，融捷股份的毛利率同比增加24.05個(gè)百分點(diǎn)至52.06％。

公司大賺，融捷股份也較大方，公司擬以現(xiàn)有總股本約2.60億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.8元（含稅），不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。此次利潤分配預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為2.54億元（含稅）。

雖然業(yè)績(jī)炸裂，但融捷股份這一年以來股價(jià)表現(xiàn)卻讓股民高興不起來，一路跌跌不休，不斷跌破股民的心理價(jià)位。融捷股份作為新能源的代表企業(yè)，其一路下跌也反映了這一年多來新能源白馬股遭遇的現(xiàn)實(shí)。一方面，鋰鹽價(jià)格在突破60萬之后開始回調(diào)，到如今只有30萬，另一方面，資金追逐更熱門的人工智能等板塊，新能源關(guān)注度下降。

安信證券在最新研報(bào)中分析稱，考慮到鋰行業(yè)周期性波動(dòng)，融捷股份業(yè)績(jī)存在一定程度下調(diào)，另外在主要假設(shè)中，2023-2025年鋰精礦產(chǎn)量依次為7萬噸、10萬噸和14萬噸，假設(shè)鴛鴦壩項(xiàng)目有效釋放，產(chǎn)量或存在上修空間，整體來看公司具備良好的成長性。

融捷股份最新機(jī)構(gòu)持倉數(shù)僅有50多多家，持倉的市值也降至100億以下，機(jī)構(gòu)們跑了一半，但是融捷股份的股東戶數(shù)卻在大幅增長，最新股東人數(shù)為5.75萬，較2022年5月增長了3萬多，這些新進(jìn)入的股民悉數(shù)接盤被套。

在尺度融捷股份股東群，股民對(duì)融捷股份的走勢(shì)議論紛紛，有股民表示，每天都是新低，永遠(yuǎn)是板塊倒數(shù)。業(yè)績(jī)炸裂，股價(jià)跌幅第一，融捷股份究竟何時(shí)反轉(zhuǎn)？