靠融資燒錢活下去的模式走不通了,Biotech開始并購模式。
6月27日晚間,百克生物公告,其將按照一次定價、分期實施的原則,擬對傳信生物進行增資及股權(quán)收購,并以百克生物最終持有傳信生物100%股權(quán)為目的。
不過,公告顯示,此次增資及股權(quán)收購將分三個階段進行,且還涉及對賭協(xié)議?!按舜握w投資周期約3-4年,如項目進度不及預(yù)期,未達到協(xié)議約定里程碑節(jié)點,該項目的后續(xù)實施可能存在順延、變更、中止甚至終止的風(fēng)險?!?百克生物稱。
(資料圖片僅供參考)
更重要的是,引入外部資金,對于傳信生物而言似乎已經(jīng)是關(guān)乎生死存亡的問題。從其公布的營收數(shù)據(jù)推算,其賬面資金可能不足以維持其支撐一年的運營。
有業(yè)內(nèi)人士指出,醫(yī)藥行業(yè)投融資寒冬并未消散,過去Biotech“燒”一級市場的錢來進行研發(fā)和商業(yè)化的時代可能正在過去,如何造血和開始盈利是很多企業(yè)正在面臨的問題。
苛刻的并購條件從百克生物發(fā)布的公告中不難看出,傳信生物目前處于“缺血”的狀態(tài),截至3月31日,傳信生物尚未有收入,凈資產(chǎn)僅剩6228萬,今年1-3月間已經(jīng)虧損了1375萬;去年一年虧損為4348萬,由此推算,其賬面資金可能不足以維持其支撐一年的運營。
目前市場環(huán)境融資難可能是其資金緊張的一個因素。
公開數(shù)據(jù)顯示,2022年中國醫(yī)療健康一級市場投融資整體呈下降趨勢,事件總計1516起,同比下降37%;總金額1231億元,同比下降48%。2023年Q1事件數(shù)和金額同比分別減少41%、47%,平均單筆融資額未發(fā)生明顯變動,保持在0.6億-1億元/次區(qū)間。
有業(yè)內(nèi)人士指出,醫(yī)藥行業(yè)投融資寒冬并未消散,過去幾年資本對未盈利生物科技公司的過度追逐導(dǎo)致一級市場估值過高,而大多數(shù)Biotech企業(yè)習(xí)慣了“燒”一級市場的錢來進行研發(fā)和商業(yè)化。不過,隨著基礎(chǔ)研究投入不足、資本市場表現(xiàn)不佳、多層次支付體系建設(shè)待完善等問題的暴露,一級市場投融資情緒退潮,而Biotech自身沒有造血能力的弊端開始顯現(xiàn)。
不過投身百克生物也并不容易,此次百克生物開出的收購條件頗為苛刻。
公告顯示,首期(即本次增資)百克生物將以1.5億元認(rèn)購傳信生物69.98萬元的新增注冊資本,剩余增資認(rèn)購款1.49億元計入傳信生物的資本公積金。首期增資完成后,百克生物持有傳信生物17.64%的股權(quán)。
按照約定,在首期增資交割完成后,傳信生物應(yīng)依約開展經(jīng)營及研發(fā)工作。
而如果要進行第二期增資,在首期增資交割日后兩年內(nèi),若傳信生物完成二期增資里程碑[即1個mRNA疫苗項目完成臨床前研究,并啟動Pre-IND會議;且另外2個mRNA疫苗項目完成臨床前候選化合物(PCC)分子確認(rèn)],百克生物應(yīng)根據(jù)公司研發(fā)情況及資金需求,與傳信生物共同確定二期增資的增資認(rèn)購款具體金額并進行二期增資。
而在傳信生物完成本協(xié)議約定的并購研發(fā)里程碑[即1個mRNA疫苗項目完成Ⅰ期臨床試驗受試者入組;1個mRNA疫苗項目研究者發(fā)起臨床試驗(IIT)首例受試者入組;1個mRNA疫苗項目完成臨床前研究并啟動Pre-IND會議;上述三項完成任意兩項即視為完成并購研發(fā)里程碑]后,百克生物應(yīng)收購除百克生物以外的其他全部股東所持有的傳信生物全部股權(quán),最終實現(xiàn)公司持有傳信生物100%股權(quán),收購價格為214.33元人民幣/注冊資本。
此外,百克生物還設(shè)置了對賭協(xié)議,若傳信生物未在并購研發(fā)期限及相應(yīng)寬限期內(nèi)完成并購研發(fā)里程碑,百克生物有權(quán)以0元獲得傳信生物創(chuàng)始股東轉(zhuǎn)讓的一部分傳信生物股權(quán)。
mRNA賽道融資退潮公開資料顯示,傳信生物成立于2021年,是典型的科學(xué)家創(chuàng)業(yè),其創(chuàng)始人CHEN JIANXIN系加拿大大不列顛哥倫比亞大學(xué)有機化學(xué)博士,擁有30年以上的藥物化學(xué)、核酸化學(xué)與遞送、工藝及產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗。傳信生物在mRNA疫苗研究技術(shù)方面具有核心優(yōu)勢。
事實上,mRNA藥物并不是一個嶄新的概念。早在自上個世紀(jì)60年代,就有科學(xué)家提出,在DNA和蛋白質(zhì)之間有個“中間人”——mRNA負(fù)責(zé)傳遞信息。理論上說,只要控制mRNA,就能在人自身體內(nèi)生產(chǎn)特定蛋白質(zhì),就可以制造自己的“藥物”,從而打造出一種全新的療法。
不過,這個概念在全球新冠疫情爆發(fā)前一直是冷門的概念。2021年到2022年,mRNA疫苗為輝瑞和莫德納分別大賺了780億美元和360億美元。而這個賽道才重新被投資人看到。
在國內(nèi),艾博生物由于在2020年1月最早立項新冠mRNA疫苗項目成為一級市場的“當(dāng)紅辣子雞”。2021年,艾博生物完成C輪7億美元融資,成為當(dāng)年全球單輪融資額最高的Biotech,不止于此,2021年是艾博生物的融資大年,分別獲得6億、7億和3億美元,共計16億美元融資。
不過,此后,其再未有融資新聞傳出,而其新冠mRNA疫苗也未在華獲批。
有業(yè)內(nèi)人士指出,如今,業(yè)內(nèi)的共識是之后新冠疫苗市場將處于萎縮的狀態(tài),mRNA賽道似乎又歸于平靜。
對于百克生物來說,為什么會選擇傳信生物?
除了mRNA在技術(shù)領(lǐng)域,具有研發(fā)周期短、具備雙重免疫機制、安全等優(yōu)勢;事實上,其作為長春高新旗下科創(chuàng)板上市公司,產(chǎn)品單一一直是百克生物被市場指摘的主要因素。
數(shù)據(jù)顯示,2019年百克生物水痘疫苗的收入占比高達97.06%。為了降低產(chǎn)品單一帶來的風(fēng)險,2020年百克生物的鼻噴流感疫苗上市,2020年和2021年,其水痘疫苗的收入占比分別降至76.83%、84.88%。
百克生物在公告中指出,此次收購有助于“加快建設(shè)百克生物mRNA疫苗研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化平臺,完善mRNA疫苗相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)體系,進一步豐富公司研發(fā)管線?!?/p>
有業(yè)內(nèi)人士指出,mRNA企業(yè)需要真正開發(fā)出有價值的應(yīng)用場景,而對于許多biotech們來說,并購或許只是剛剛開始。