跌宕起伏的2022已經(jīng)成為歷史，新的一年已然到來。

2023年會(huì)發(fā)生什么？

(資料圖片)

01

高盛：本輪周期與以往不同

- 美國(guó)或有望避免衰退

- 本輪通脹周期非常特殊

- 美聯(lián)儲(chǔ)2023不會(huì)降息。

02

摩根大通：經(jīng)濟(jì)衰退的一年，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的一年

- 央行縮表力度大大減弱。

- 債券吸引力位于十多年來高位。

- 對(duì)價(jià)格便宜的股票更有信心。

03

摩根士丹利宏觀：通脹見頂，增長(zhǎng)放緩

亞洲未來一年的前景相對(duì)樂觀：提振歐洲出口；改善供應(yīng)鏈，緩解通脹；打破由美元走強(qiáng)主導(dǎo)的周期。

04

摩根士丹利策略：2022年的一切將再度重演

- 經(jīng)濟(jì)的韌性太強(qiáng)公司盈利不會(huì)崩潰。

- 對(duì)新興市場(chǎng)的配置不足。

05

美銀：回到“新”未來

- 逆風(fēng)與順風(fēng)并存下投資組合多樣化。

- 控制通脹利于防御性股票。

- 別試圖跟隨市場(chǎng)預(yù)期的切換。

06

施羅德資產(chǎn)：一切都是估值

- 通脹是2023年市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)鍵。

- 股票的最佳機(jī)會(huì)出現(xiàn)在衰退期間。

- 關(guān)注估值而不是新聞?lì)^條！

07

貝萊德：2023年是一部新的投資劇本

- 股票估值尚未反映經(jīng)濟(jì)衰退。

- 青睞短期政府債券和抵押貸款證券。

- 增持與通脹掛鉤的資產(chǎn)。

08

法興銀行：確定幾個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的順序

- 確定復(fù)蘇的正確順序。

- 美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向時(shí)機(jī)。

09

安聯(lián)：保持冷靜，堅(jiān)持下去

- 衰退將考驗(yàn)經(jīng)濟(jì)韌性。

- 央行的獨(dú)立性受到考驗(yàn)。

- 企業(yè)盈利預(yù)期仍然過于樂觀。

10

匯豐：尋找一線希望

- 棘手的通脹使利率長(zhǎng)期保持在高位。

- 通脹緩解可能出現(xiàn)出人意料的下行趨勢(shì)。

11

巴克萊：明年將是漫長(zhǎng)而艱難的一年

如果說2022年是政策發(fā)威的一年，那么2023年將是與政策共存的一年。

12

亞洲復(fù)興開發(fā)銀行：整體仍持積極樂觀態(tài)度

樂觀的理由：

- 政策制定者終于能消除障礙；

- 行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者們開始將資本投資置于股票回購(gòu)之上；

- 就業(yè)前景強(qiáng)勁。

13

國(guó)民西敏寺銀行集團(tuán)：這是新的一年

軟著陸還是滯脹導(dǎo)致政策過緊？能源價(jià)格將是2023年的市場(chǎng)重點(diǎn)。

14

花旗財(cái)富：復(fù)蘇路線圖——市場(chǎng)先行，經(jīng)濟(jì)緊隨

“sequence of opportunities”一系列潛在的機(jī)會(huì)：

- 固定收益將提供真正的投資組合價(jià)值。

- 短期內(nèi)股息增長(zhǎng)的“烏龜”可能是核心持股。

- 超調(diào)一直是美元強(qiáng)勢(shì)時(shí)期的特征。

15

瑞銀：曾平靜的海面將掀起滔天巨浪

更有彈性的經(jīng)濟(jì)也可能意味著，央行需要采取更多措施才能讓通脹持久回到目標(biāo)，從而增加硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。

16

富蘭克林鄧普頓：一個(gè)復(fù)雜而支離破碎的世界

2023年兩大主題：宏觀政策的兩極波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)正常化的力量。

17

瑞信：全球經(jīng)濟(jì)格局徹底重置

- 全球經(jīng)濟(jì)格局出現(xiàn)“根本性和持久性的重置”。

- 債券可能迎來“幾十年一遇”的機(jī)會(huì)。

18

法巴銀行：“投資轉(zhuǎn)型時(shí)代”來臨

- 堅(jiān)持對(duì)可持續(xù)性的關(guān)注（氫能、自然資源的修復(fù)以及綠色基礎(chǔ)設(shè)施）。

- 科技板或跑贏大盤（云計(jì)算、人工智能、自動(dòng)化和物聯(lián)網(wǎng)）。

19

德銀：市場(chǎng)韌性Vs.經(jīng)濟(jì)衰退

增長(zhǎng)放緩并不一定導(dǎo)致金融市場(chǎng)疲軟，最壞的情況可能已經(jīng)過去。市場(chǎng)會(huì)比2022年更具彈性。

20

荷蘭ING銀行：多災(zāi)多難一團(tuán)糟

衰退之后會(huì)出現(xiàn)非常低迷的增長(zhǎng)，甚至有“雙底衰退”的風(fēng)險(xiǎn)。

21

道富：警惕央行過度加息風(fēng)險(xiǎn)

- 警惕通脹頑固不化以及央行過度加息的風(fēng)險(xiǎn)。

- 政策轉(zhuǎn)向?qū)閭凸墒虚_啟新的上漲。

- 美元走軟將為非美股票普漲打開大門。

22

阿波羅：美國(guó)或能實(shí)現(xiàn)軟著陸

- 通脹率難在年內(nèi)回到目標(biāo)。

- 一個(gè)“不那么激進(jìn)的”美聯(lián)儲(chǔ)。

- 私人信貸領(lǐng)域“歷史性的切入點(diǎn)”。

23

富國(guó)：衰退、復(fù)蘇和反彈

- 美國(guó)經(jīng)濟(jì)全年萎縮，通脹接近目標(biāo)。

- 美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)多次下調(diào)利率。

- 標(biāo)普500指數(shù)年底獲得回報(bào)。

24

紐約梅?。赫雇麖?fù)蘇

- 史詩(shī)級(jí)通脹反擊戰(zhàn)尚未結(jié)束。

- 市場(chǎng)未對(duì)全球衰退定價(jià)。

- 股市不會(huì)上演“V型反彈”。

25

富達(dá)資本：多重危機(jī)降臨，硬著陸難以避免

中國(guó)將是影響2023年經(jīng)濟(jì)前景的重要因素之一。

26

拉扎德：通往更高通脹之路

全球經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入整體結(jié)構(gòu)性通脹上升的時(shí)期，背后是供應(yīng)鏈重置導(dǎo)致的成本飆升以及未來氣候支出的增加。

27

普信：美股或迎來“政權(quán)更迭”

廉價(jià)資金和多重?cái)U(kuò)張時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，投資者的焦點(diǎn)從市盈率轉(zhuǎn)向盈利。

28

DWS：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)足以戰(zhàn)勝通脹

- 經(jīng)濟(jì)低迷后的復(fù)蘇也溫和。

- 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回報(bào)足以戰(zhàn)勝通脹。

- 新興市場(chǎng)將重新獲得投資者青睞。

29

東方匯理：暴風(fēng)雨之后的曙光

金融市場(chǎng)也許已經(jīng)消化掉美聯(lián)儲(chǔ)未來加息預(yù)期，但利率峰值水平將至關(guān)重要。

30

麥格理：在波動(dòng)的世界尋找機(jī)會(huì)

所有資產(chǎn)中最看好基礎(chǔ)設(shè)施、固收市場(chǎng)和農(nóng)業(yè)。

31

景順：即使有衰退，也是溫和的

2023年的前景在很大程度上取決于貨幣政策路徑，如果加息到7%？

32

安盛：以放緩抑通脹

- 緊縮引發(fā)的衰退是通脹回歸的必要代價(jià)。

- 高利率將削弱財(cái)政政策寬松的能力。

- 別太樂觀！許多結(jié)構(gòu)性問題仍未得到解答。

33

LGIM：尋找一線希望

- 股市觸底回升，債市迎來曙光。

- 日本是首選市場(chǎng)。

- 科技股盈利更具彈性。

34

穆迪：駕馭新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)

最大的風(fēng)險(xiǎn)是“已知的未知因素”。

35

標(biāo)普全球：沒有簡(jiǎn)單的出路

- 政策制定者將犯下過度緊縮的錯(cuò)誤。

- 對(duì)利率敏感的部門可能會(huì)出現(xiàn)更劇烈的衰退。

- “純”教科書式的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)代顯然已經(jīng)結(jié)束。

36

惠譽(yù)評(píng)級(jí)：2023 年信用展望

歐美會(huì)面臨深度衰退嗎？對(duì)新興市場(chǎng)產(chǎn)生什么連鎖反應(yīng)？

37

Vanguard：戰(zhàn)勝通貨膨脹

衰退是溫和的還是深度的并不重要。因?yàn)橥泴?duì)家庭和企業(yè)的壓力遠(yuǎn)比任何一次衰退的痛苦要長(zhǎng)。央行也不會(huì)在今年重新評(píng)估通脹目標(biāo)。

38

資本集團(tuán)：全球經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退嗎？

全球市場(chǎng)正在形成一個(gè)新的現(xiàn)實(shí)，來定義全球市場(chǎng)的下一個(gè)十年：

- 高通脹、高資本成本將持續(xù)下去。

- 少數(shù)科技股主導(dǎo)地位將發(fā)生變化。

- 從數(shù)字資產(chǎn)到實(shí)物資產(chǎn)。

- 從多重?cái)U(kuò)張到盈利增長(zhǎng)。

- 從全球供應(yīng)鏈到區(qū)域供應(yīng)鏈。

39

PGIM：宏觀視角轉(zhuǎn)換后的投資

在各類別資產(chǎn)估值大幅重置之后，機(jī)會(huì)開始出現(xiàn)：

- 政策清晰改善債券市場(chǎng)前景；

- 長(zhǎng)期增長(zhǎng)板塊脫穎而出；

- 實(shí)物資產(chǎn)仍是對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

作者：韓旭陽(yáng) 卜淑情 周欣瑜

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謀·下篇：2023，你準(zhǔn)備好了嗎？——微觀-投資者該如何做。