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百果園成功上市,3年?duì)I收近300億,但水果生意仍不好做

2023-01-17 15:34:23

作者 | 行藏


(資料圖)

編輯 | 杜仲

來(lái)源 | 觀潮新消費(fèi)(ID:TideSight)

繼洪九果品上市后,百果園終于在今日成功登陸資本市場(chǎng)。

雖然百果園沒(méi)能沖擊成“水果第一股”, 但從營(yíng)收規(guī)模和門(mén)店數(shù)量看,百果園穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)水果零售行業(yè)頭把交椅。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,按2021年水果零售額計(jì),百果園是中國(guó)第一大水果零售商,占中國(guó)總市場(chǎng)份額1%,而前五大參與者合計(jì)占總市場(chǎng)份額3.6%。

和眾多賺C端錢(qián)的水果商不同,百果園主要賺加盟商的錢(qián)。20年來(lái),百果園已擁有超5600家門(mén)店。

值得注意的是,百果園是2023年第一個(gè)消費(fèi)IPO,首日上市高開(kāi)16.43%,截至收盤(pán)市值近百億。消費(fèi)正在回暖,市場(chǎng)信心正在提振。

01 3年?duì)I收近300億

百果園成立于2001年,在深圳開(kāi)出第一家線下門(mén)店,2008年拓展在線銷(xiāo)售渠道,線上線下雙線發(fā)展。

據(jù)招股書(shū)顯示,2019年-2021年百果園營(yíng)收有所增長(zhǎng),分別為89.8億元、88.5億元和102.9億元;毛利分別為8.76元億元、8.07億元、11.56億元,凈利潤(rùn)分別是2.48億元、0.46億元和2.21億元。

在很多消費(fèi)者看來(lái),百果園的水果品質(zhì)好,價(jià)格也不低,但百果園掙的并不多。2022年上半年,百果園的營(yíng)收為59.15億元,利潤(rùn)為1.9億元,凈利率僅有3%,2019至2021年,百果園凈利潤(rùn)率分別為2.8%、0.5%和2.2%。

2015年,百果園還建立了行業(yè)第一個(gè)全品類水果果品標(biāo)準(zhǔn)體系,把水果標(biāo)準(zhǔn)分為招牌、A、B、C四個(gè)等級(jí)。其中,招牌級(jí)及A級(jí)水果售價(jià)及利潤(rùn)率較高,2021年占到營(yíng)收的70%。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示,目前百果園有5643家線下門(mén)店,遍布全國(guó)22個(gè)省市的140多個(gè)城市,門(mén)店數(shù)量行業(yè)第一。其中5624家為加盟門(mén)店,其余19家為自營(yíng)門(mén)店。所有加盟門(mén)店中,4576家是自行管理的加盟門(mén)店,1050家為委托管理的加盟門(mén)店。

加盟商為百果園貢獻(xiàn)了不少營(yíng)收。2019-2021年,百果園加盟門(mén)店占總營(yíng)收的比例分別為87.9%、84.6%和81.3%。

2022年上半年,百果園來(lái)自加盟門(mén)店的收入為46億元,占營(yíng)收的比例為80.3%;來(lái)自自營(yíng)門(mén)店的營(yíng)收為3169萬(wàn)元,占營(yíng)收比例為0.6%;來(lái)自區(qū)域代理的收入為5.63億元,占營(yíng)收比例為9.8%。

從收入結(jié)構(gòu)上來(lái)看,銷(xiāo)售水果及其他食品的收入依然占據(jù)百果園總收入的大部分,2021年收入為99.9億元,占同期總收入的97.1%。

除了銷(xiāo)售水果,百果園也有果干及果汁等果制品,大生鮮產(chǎn)品主要包括雞蛋、蔬菜、肉類及海鮮、糧油、乳制品。但大生鮮類收入貢獻(xiàn)較低,2022年上半年為2.7%。

一手做加盟擴(kuò)大規(guī)模,一手整合產(chǎn)業(yè)鏈降本增效,同時(shí)還走高端化路線增加利潤(rùn),在余惠勇20多年的精耕細(xì)作下,百果園已成為中國(guó)最大的水果連鎖零售商。

百果園此次上市募集資金凈額中,約45%將用于改善及加強(qiáng)集團(tuán)的運(yùn)營(yíng)及供應(yīng)鏈體系,約25%將用于升級(jí)和改進(jìn)集團(tuán)的核心IT系統(tǒng)及基礎(chǔ)設(shè)施(主要為中臺(tái))。

02 俯首撿鋼镚的生意

長(zhǎng)期以來(lái),中國(guó)老百姓是在路邊攤買(mǎi)水果,實(shí)惠且新鮮,這也讓路邊攤成為了水果零售的主流業(yè)態(tài)。

1984年,武漢地區(qū)開(kāi)設(shè)了全國(guó)第一家農(nóng)貿(mào)批發(fā)市場(chǎng)——武漢皇經(jīng)堂農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng),從那以后水果開(kāi)始告別路邊攤,進(jìn)入農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)。90年代中后期,隨著家樂(lè)福、沃爾瑪?shù)冗B鎖商超入華,水果又進(jìn)入了商超系統(tǒng)。

直到世紀(jì)之交,真正的水果連鎖生意才開(kāi)始出現(xiàn),百果園創(chuàng)始人余惠勇便是第一批吃螃蟹的人。

1995年,炒股失敗的余惠勇帶著400元再度南下深圳,江西農(nóng)業(yè)大學(xué)畢業(yè)的他選擇了自己更熟悉的領(lǐng)域,在新保蔬菜公司當(dāng)售賣(mài)員。1年后,余惠勇跳槽到愛(ài)地公司擔(dān)任經(jīng)理,負(fù)責(zé)水果等農(nóng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售。

彼時(shí)下海浪潮盛行,余惠勇便投身到連鎖水果的生意。2001年,他在深圳開(kāi)了第一家百果園,選址于繁華的福華路,開(kāi)業(yè)首天便賣(mài)出了1.9萬(wàn)元,“要像麥當(dāng)勞一樣賣(mài)水果”成為余惠勇的目標(biāo)。

但很快,余惠勇便意識(shí)到把水果做成連鎖并不簡(jiǎn)單。水果屬于農(nóng)產(chǎn)品,非標(biāo)化的農(nóng)產(chǎn)品與標(biāo)準(zhǔn)化的連鎖天然相悖,這注定了連鎖水果是門(mén)苦生意,用余惠勇的話就是“俯首撿鋼镚”。

連鎖化的第一步是標(biāo)準(zhǔn)化,需要從源頭打通整條供應(yīng)鏈,從種植生產(chǎn)、采摘物流到終端銷(xiāo)售,實(shí)現(xiàn)全鏈路業(yè)務(wù)覆蓋。

在采購(gòu)環(huán)節(jié),百果園合作的供應(yīng)商超過(guò)1300個(gè),主要為水果種植基地和水果包裝廠,百果園還投資了幾十個(gè)種植基地和農(nóng)業(yè)科技公司,優(yōu)化上游的供應(yīng)鏈布局,提高標(biāo)準(zhǔn)化程度。

物流環(huán)節(jié)是水果連鎖的關(guān)鍵,長(zhǎng)途運(yùn)輸易導(dǎo)致水果損耗,短途運(yùn)輸覆蓋半徑有限,無(wú)論是倉(cāng)儲(chǔ)還是物流成本都是難題。

為解決運(yùn)輸問(wèn)題,百果園采取全國(guó)多倉(cāng)的模式,共建立29個(gè)倉(cāng)庫(kù),作為區(qū)域初加工和配送中心,覆蓋周?chē)?00公里以內(nèi)的門(mén)店。目前,百果園能夠把損耗率控制在5%以內(nèi),低于行業(yè)平均水平。

解決了物流,下一步便是零售終端。百果園定位水果連鎖零售,從種植到零售全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋,成本自然居高不下,毛利和凈利相比于友商都更低。

在余惠勇看來(lái),不賺錢(qián)是因?yàn)闆](méi)有足夠大的規(guī)模能夠攤薄成本,于是百果園開(kāi)啟了加盟模式。

2015年,百果園門(mén)店剛剛突破1000家,到了2022年,百果園的門(mén)店總數(shù)達(dá)到5643家,其中加盟門(mén)店為5624家,約占99.66%,7年時(shí)間門(mén)店量翻了5倍。

擴(kuò)大規(guī)模之外,百果園在供應(yīng)鏈標(biāo)準(zhǔn)化的基礎(chǔ)上也開(kāi)始了自主產(chǎn)品的研發(fā),通過(guò)源頭直采提高產(chǎn)品溢價(jià)。近些年,百果園瞄準(zhǔn)中產(chǎn)消費(fèi)人群,陸續(xù)開(kāi)發(fā)出紅芭蕾草莓、良枝蘋(píng)果、獼宗獼猴桃等31個(gè)自有品牌,走高端化路線。

百果園的股權(quán)比較分散,上市前,余惠勇直接持股比例為25.5971%,通過(guò)深圳惠林持股3.9247%,宏愿善果持股為8.6499%,恒義利投資持股為8.0442%。余惠勇持有30.51%的宏愿善果股權(quán),及40%的恒義利投資股權(quán)。

余惠勇同時(shí)與妻子徐艷林通過(guò)持有深圳惠林、宏愿善果及恒義利投資間接合計(jì)持有百果園9.82%的股份,余惠勇和徐艷林夫婦合計(jì)持股約35.38%。

天圖是百果園最早的機(jī)構(gòu)投資人,目前也是其最大的機(jī)構(gòu)投資人。天圖投資管理合伙人潘攀表示:“百果園經(jīng)歷了多個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期,是一家成熟穩(wěn)定且長(zhǎng)期主義的公司,百果園的利他和信任文化,深刻影響著中國(guó)連鎖業(yè)的變革,同時(shí)百果園團(tuán)隊(duì)有理想、有格局、也一直在順應(yīng)趨勢(shì)迭代變化。放眼中國(guó)的生鮮市場(chǎng),未來(lái)空間還很大?!?/p>

03 萬(wàn)億水果江湖爭(zhēng)鋒

南百果,北鮮豐,西洪九,水果巨頭們爭(zhēng)搶第一股多年。

雖說(shuō)同處水果賽道,但三者走出了不同的路子。洪九果品主打“端到端”模式,側(cè)重上游端直采,負(fù)責(zé)選品、物流直至銷(xiāo)售給終端批發(fā)商;百果園走的是O2O模式,早早切入水果種植端,形成從源頭種植、原產(chǎn)地采購(gòu)到門(mén)店銷(xiāo)售的全產(chǎn)業(yè)鏈格局;鮮豐水果則是2B模式,集新零售、智慧冷鏈物流和供應(yīng)鏈為一體。

定位不同,運(yùn)營(yíng)模式不同,三家水果巨頭的消費(fèi)群體也都不一樣。洪九果品、百果園后,鮮豐水果也在上市途中。

不過(guò)相比之下,洪九果品更賺錢(qián)。2022年上半年,洪九果品的毛利為11.23億元,毛利率為19.6%;而百果園的毛利為6.77億元,毛利率為11.5%,僅是洪九果品的一半。

近年來(lái),隨著消費(fèi)水準(zhǔn)的提升和健康意識(shí)的增強(qiáng),生鮮食品在國(guó)名經(jīng)濟(jì)的重要地位日益凸顯。隨著消費(fèi)升級(jí),優(yōu)質(zhì)的水果格外受消費(fèi)者青睞,需求量增長(zhǎng)快速。

中國(guó)人均年鮮果消耗量由2016年的約43.9公斤增至2021年的52.7公斤,預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到60.5公斤,但仍遠(yuǎn)低于《中國(guó)居民膳食指南》建議的日均200-350g(即每年73至128公斤)的水果攝入量。與中國(guó)飲食結(jié)構(gòu)較相近的日本,其人均水果的年消費(fèi)量是中國(guó)現(xiàn)人均的1.4倍,中國(guó)水果市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大。

此外,新興的零售渠道也在快速增長(zhǎng)。雖然商場(chǎng)、夫妻老婆店、菜市場(chǎng)等傳統(tǒng)渠道仍為中國(guó)鮮果零售的主要渠道,但新興的零售渠道(社區(qū)團(tuán)購(gòu)、社區(qū)生鮮連鎖店、即時(shí)電商及綜合電商)快速崛起,預(yù)計(jì)其將逐漸成為消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)水果的主流渠道。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù),中國(guó)生鮮的總零售銷(xiāo)售額由2016年的34685億元增加至2021年的56353億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.2%,且預(yù)計(jì)于2026年將達(dá)到84830億元。其中,中國(guó)水果零售市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)期于2026年達(dá)到17752億元。

萬(wàn)億水果市場(chǎng),生意不如想象中的好,但高頻消費(fèi)的特點(diǎn)并不影響巨頭“搶著”入局。雖然市場(chǎng)集中度低,但頭部的參與者競(jìng)爭(zhēng)激烈。

要么有巨額資本支持,要么有足夠的時(shí)間投入。隨著上中下游供應(yīng)鏈不斷被整合,水果市場(chǎng)也在朝著數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化發(fā)展。

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